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12天8涨停,“机器人”概念股龙头被高估了吗? | 科股投研

日期:2022-08-15 13:04 作者:admin 点击数:

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远隔重洋,马斯克近来却又在A股点了一把“大火”——在其多次为特斯拉9月发布在即的人形机器人站台布道,并声称“Tesla Bot将比汽车更有价值”之后,一众“机器人”概念股由此一飞冲天。

据钛媒体APP统计,在6月下旬以来的相关概念股中,中大力德(002896.SZ)累计涨幅200%,绿的谐波(688017.SH)累计涨幅141%,汉宇集团(300403.SZ)累计涨幅142%,巨轮智能(002031.SZ)累计涨幅143%,机器人(300024.SZ)累计涨幅34.75%,埃斯顿(002747.SZ)累计涨幅58.7%。

其中,上海鸣志电器(603728.SH)尤为突出,12天斩获8涨停,一月之内股价涨幅达到211.35%。

但正好与之相悖,往年稳增的鸣志电器在今年业绩预冷,一季度实现营收6.8亿,同比增长10%;实现归母净利润3911.9万,同比下降31.4%,与股价倒挂。

观者见状难免生疑,游资们难道“炒错人”了?“机器人”概念股龙头是否被高估?从钛媒体APP的分析来看,高估目前是存在的,但鸣志电器的前景与逻辑确实经得起推敲。

重视海外并购,重金投向研发与销售

1998年,鸣志电器由常建鸣创立于上海,2017年公司登陆上交所,主营业务是控制电机及其驱动系统,占总营收的77.3%(2021年),主要产品包括HB步进电机、PM步进电机、步进及无刷驱动系统、伺服系统等。第二大业务为贸易类产品,2021年营收占比13.8%,主要为子公司鸣志国贸代理松下继电器的经销业务,公司与松下电器(PC.N)合作始于1998年。

鸣志电器产品矩阵 图源:公司官网

2013年,鸣志电器宣布自主研发成功申请了混合电机生产的专利核心技术,成功打破日企在电机领域的垄断,由此名声大噪。2021年,鸣志电器销售控制电机及其驱动产品销售3025 余万台,其中混合步进电机销量排名全球市场前三,在全球 HB 步进电机市场占有较高的行业地位。

而鸣志电器得以站上“机器人”风口,部分分析认为,得益于公司及子公司安浦鸣志、美国AMP、美国LIN、瑞士TMotion、鸣志派博思深度布局于移动机器人行业,拥有步进系统、伺服系统、通用驱动系统、运动控制器等产品线,业务覆盖商业移动机器人、AGV、AMR等。

鸣志电器控制电机及其驱动系统应用领域 来源:公司官网

这些子公司并非白手起家创立,而是来自海外并购。鸣志电器先后于2014年、2015年、2019年收购了Applied Motion Products(AMP)、Lin Engineering、瑞士 Technosoft Motion AG。公司称三家子公司在技术上具有领先优势,产品聚焦高端领域,并有稳定的客户群体。

此外,近些年鸣志电器还收购了与AMP的合资公司安浦鸣志、国内混合式步进电机“二哥”运控电子、美国ACT子公司派博思。

并购对公司近年业绩支撑明显。2014年5月鸣志电器完成对 AMP 收购,AMP在2015 年实现营收0.58 亿元,占公司当年总营收的5%;2015年5月完成收购 Lin Engineering,2016 年 Lin Engineering实现营收1.7亿元,占2016年公司营收12%;2018年公司完成收购常州运控电子,混合式步进电机的全球销售额和市场份额跻身全球前三,当年运控电子实现营收2.16亿元,占公司当年营收10.8%。

可以看出,适时收购海外企业是鸣志电器扩张的核心手段之一,某市场人士将之归纳为:整合海外公司的研发与客户资源,建立全球化渠道优势,然后在具有成本优势的国内工厂进行生产,再进一步蚕食更多市场累积起利润和行业地位,继续进行类似收购扩张。

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