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康师傅中报出炉,方便面市场正在悄然改变

日期:2022-08-26 13:58 作者:admin 点击数:

  这段时间正值半年报披露期,半年报往往是衡量企业发展状态最见微知著的一个报告。近期,康师傅也披露了今年上半年的业绩表现:虽然营收依然保持增长,但是净利润却大幅下滑。

  增收不增利成为了令人关注的一大问题。2022年上半年,方便食品行业依次经历了“315老坛酸菜”事件、多地疫情再起导致严格封控、户外野营大热等现象级的事件。这些事件有的给行业造成了非常负面的影响,也有的促进了行业的发展。但是许多财友都认为康师傅好像已经步入了黄昏。

  先从财务数据上大致了解一下康师傅2022年上半年的表现。今年上半年,康师傅实现营收382.17亿元,同比增长7.97%,其中方便面业务实现销售收入135.48亿元,同比增长6.49%。然而净利润同比大幅下滑超38%,公司股东应占溢利同比下降至12.53亿元。从核心两大业务来看,方便面和饮品业务板块净利润分别同比下降39.23%和37.06%。

  除了两大板块净利润大幅下滑以外,整体毛利率也遭受到了挑战。从历年财报来看,2018年至2021年,康师傅整体的毛利率分别为30.9%、31.9%、33.2%、30.4%,但今年上半年康师傅毛利率却降至28.22%,中期毛利率降至近十年低点。

  很多网友可能认为康师傅受到了315晚会的影响,因此利润表现不佳,但是事实上,康师傅的方便面业务在2022年上半年是同比增加的。增收不增利其实另有原因。

  康师傅的方便面不香了吗

  纵观方便面市场格局,康师傅依然是其中的龙头老大。根据天风证券(行情601162,诊股)研究所的数据,康师傅占据了将近一半的方便面市场。康师傅每年的方便面业务大约占据总营收40%的比例,每年营业额在600亿元以上,因此康师傅在方便面上每年能赚到大约240亿元,那么方便面的市场规模约等于600亿元。可以用统一来做一个印证。统一方便面每年能创造大约90亿元的营收,在600亿元的市场中,约等于15%左右的市占率。这一数据符合天风证券的研究结果。

  康师傅中报出炉,方便面市场正在悄然改变

  图源:天风证券

  很多网友表示方便面行业已经到了无路可走的地步,再也难言增长。相对而言,自热火锅则是近期被提到有潜力能够取代方便面的食品。

  我们这边先说“是不是”再说“行不行”。可以先分析一下自热火锅现在的市场状况。

  艾媒咨询调研了2020年6月的淘宝销售数据,称海底捞自热锅以及自嗨锅分列中国自热火锅销售榜前二,其中海底捞市占率约为30%,自嗨锅约为14%。有媒体爆料称2020年自嗨锅的营业额超过了10亿元。如果按照这个数据倒算,2020年自热火锅行业的整体规模约为70亿元。根据艾媒咨询的数据,2021年,中国自热锅的市场规模为103亿元,根据测算,自热火锅行业的增速至少超过了30%。而这个速度可能仍将保持下去,大概在2023年市场规模约为148亿元。相较之下,方便面市场规模的增速仅为个位数。

  自热火锅的增速固然很快,但是从总量来看,其市场规模仍然只是方便面的四分之一。假设自热火锅能够维持25%的增速持续下去,那么自热火锅将在7年后超过方便面现在的市场规模。

  但是这种假设是有问题的,且不说25%的年复合增速是否可以保持,单说自热火锅和方便面天差地别的单价和目标人群,这两者就有本质差别。

  许多网友认为自热火锅是未来方便食品的趋势,但是数倍于方便面的单价注定意味着自热火锅的消费频率不会超过方便面。因此很难说自热火锅市场规模的天花板会高于方便面。

  而作为牢牢占据方便面领域老大的康师傅,真正的对手不是其他品类的方便食品,而是主打高端的方便食品。

  如果将外卖、方便面、自热锅三个放在一起,我相信很多消费者会一致认为这三个都不是健康食品。如果不考虑价格,选择方便面的用户很可能同样会接受自热锅,但是一旦用户的消费观念开始转变,从方便转为健康,那么这个用户既不会选择方便面也不会选择自热锅。

  因此,如今层出不穷、主打健康的高端方便面,才是动摇康师傅江湖地位的根本。

  再看官方的解释。增收不增利,康师傅给予的解释很直观:成本大幅上升。

  康师傅中报出炉,方便面市场正在悄然改变

  图源:康师傅公告

  当然这个说辞确实合情合理。从财报上来看,上半年营业额增速同比增加约8%,销售费用增速也大约8%,然而成本的增速却达到了12%。因此成本上升影响净利润确实有一定的合理性。

  但是换个思路,如果康师傅高端产品的销量增速够快,就算成本高升,收入也可以得到同比例的上升,毛利率甚至还可能会继续增加。增收不增利的背后其实意味着康师傅的高端产品并不好卖。

  首先我们可以简单看一下市场上其他竞品的情况。如果单说方便面、方便粉丝这两类产品,康师傅是有积累的。康师傅方便面的单价非常低,和他相比价格相近的品牌是白象;而李子柒、阿宽这样的网红产品,每一个产品的单价都要高出康师傅很多。即使是方便粉丝,康师傅也是单价相对较低的那一个。

  康师傅中报出炉,方便面市场正在悄然改变

  图源:天风证券

  淘宝搜索康师傅,其中最贵的单品泡面是“速达面馆”,单价约为10元。李子柒旗舰店的主打产品李子柒螺蛳粉售价也大约是10元一包,价格相当。但是李子柒螺蛳粉的月销量要远超过速达面馆的销量。如果按照销量划分,康师傅官方旗舰店销量最高的依然是红烧牛肉面。

  这在一定程度上可以体现出康师傅的高端方便面还没有占领消费者心智的事实。

  其实作为网红IP,“李子柒”确实在用户的影响力上远高于康师傅,因此李子柒方便食品销量更佳的理由也非常充分。不过这也就意味着康师傅方便面的破局之道就在于此。

  尾声

  当然,康师傅饮料业务占据比例更高,对利润的影响也很大。但是不可否认的是,康师傅的方便面业务规模仍在扩大。康师傅方便面业务在2017年的营收为226亿,2021年则已经增长至284亿元。如果康师傅方便食品能在高端领域立稳脚跟,那么康师傅的方便面板块的营业收入也会继续增长。于是一切的背后又回到了基本面:康师傅暂时没有一个高端方便面成为占领客户认知的大单品。到底是谁在争夺康师傅的“便当”,我想结论不言而喻。

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